牛掌柜 美国建筑业低迷承压，美联储会议成市场焦点
受高抵押贷款利率与经济不确定性拖累，美国住宅建筑商信心降至两年半以来最低水平，因而即将召开的美联储会议备受市场关注。
当地时间6月17日，美国全国住宅建筑商协会（NAHB）发布了6月住房市场指数报告。数据显示，6月NAHB住房市场指数（HMI）从5月的34下滑至32，较去年同期的43大幅回落。低于50的荣枯线表明市场信心偏负面。
此前，分析师基于近期关税谈判进展及特朗普政府相关政策调整，预期本月HMI将回升至36，但当前数据低于预期反映出建筑行业对融资成本高企与政策不确定性的担忧仍持续蔓延。
细分指标全线走弱
自2012年以来，HMI仅有两次跌破32。一次是2022年12月，因抵押贷款利率从疫情前两年的历史低位飙升，该指数降至31，一次是2020年4月新冠疫情暴发初期，该指数暴跌至30的历史低位。
具体来看，6月有3个HMI主要指标录得下跌：销售状况指数较5月下降2个百分点至35；买家流量指数下降2个百分点至21，创下2023年11月以来最低读数；因市场观望情绪显著升温，未来6个月，销售预期指数下降2个百分点至40。
从HMI区域分数的三个月移动平均值来看牛掌柜，中西部地区建筑商信心小幅上扬，东北部、南部及西部地区均现下滑。其中，南部与西部地区建筑商信心最弱，两大区域也是全美新房建造量最高的地区。
根据住房金融机构房地美的数据，抵押贷款利率持续高企。过去6个月，市场主流的30年期固定利率抵押贷款平均利率始终维持在6.60%至7.04%区间，上周该利率为6.84%，仍处于历史相对高位。
NAHB主席巴迪·休斯（Buddy Hughes）表示：“受抵押贷款利率高企、关税政策及经济不确定性影响，购房者持币观望情绪日益浓厚。为缓解购房负担能力压力并吸引犹豫不决的买家，越来越多的建筑商正采取降价策略。”
NAHB首席经济学家罗伯特·迪茨（Robert Dietz）也指出：“随着库存水平攀升，潜在购房者因等待购房负担能力改善而暂缓入市，这导致多数市场的房价涨幅持续放缓，越来越多市场的二手房价格出现下跌。”
数据显示，37%的美国建筑商表示在6月采取降价策略，这一数据较5月的34%和4月的29%持续攀升，创下NAHB自2022年启动月度跟踪以来的最高比例。平均降价幅度稳定在5%，与2024年11月至今各月的调价水平持平。与此同时，6月销售激励措施的使用率升至62%，较5月提高1个百分点，行业通过价格手段刺激需求的力度仍在强化。
NAHB报告发布前，美国最大住宅建筑商之一莱纳（Lennar）公布季度财报显示，其二季度平均房价较2024年同期下跌近9%，新订单及交付量指引亦低于分析师预期。
莱纳联合首席执行官斯图尔特·米勒（Stuart Miller）在财报中指出：“在抵押贷款利率高企、消费者信心持续走弱的背景下，通过促销手段推动销量，以期提升购房可负担性并助力消费者完成置业。”
基于当前市场环境，NAHB预测2025年美国独栋住宅开工量将下降。
美联储会议备受瞩目
购房者面临的抵押贷款利率高企与建筑商融资成本攀升，均与美联储货币政策直接相关。而特朗普关税政策的不确定性，使美联储在货币政策上持续保持谨慎态度。
美东时间6月18日14:00（北京时间6月19日2:00），美联储将发布最新政策声明及经济与基准利率预测更新，美联储主席鲍威尔随后将召开新闻发布会。市场普遍预计，美联储将连续第四次维持基准隔夜利率在4.25%至4.50%区间不变，自去年12月以来，该利率一直保持未作调整。
鉴于经济前景存在多重不确定性，市场对美国联邦公开市场委员会（FOMC）将发布的《经济预测摘要》（SEP）关注度颇高。分析师与投资者期待从中探寻自3月发布上一轮预测以来，美联储官员对经济前景的判断发生了哪些变化。彼时，特朗普关税政策的影响尚未完全显现，且尚未因市场负面反应推迟部分高关税措施。
部分分析师指出，鉴于美联储对控制通胀的强调，叠加特朗普新关税可能推高物价，点阵图存在进一步向“鹰派”倾斜的可能性。摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗尔（Michael Feroli）指出，“贸易政策变化可能导致美联储预测显著调整，今年增长放缓与通胀上升的幅度或超3月预期。尽管这类滞胀式修正未为点阵图指明明确方向，但我们预计其可能小幅偏向鹰派，年内降息次数或缩至一次。”
美联储官员已在3月下调今年经济增长预期并上调通胀预期，但维持年内两次25个基点降息的中位数预期不变。尽管这一利率预期与去年12月一致，但利率预测点阵图显示官员观点分歧明显收窄。
自特朗普今年1月重返白宫并推出超预期的激进加税计划以来，美联储官员坦言，政策不确定性已成为政策辩论的核心议题。
多数美联储官员及经济学家预计，特朗普的贸易政策将对美国经济产生滞胀效应，既拖累经济增长牛掌柜，又推高物价水平。而采取降息或是维持当前利率的货币政策将取决于两大风险的博弈结果——经济下行压力与通胀上行风险何者更为严峻。
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